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钢铁公司并购:娶还是嫁,不是背景说了算

在过去的两天里,我在一个主要的钢铁省接受了采访。我听说该省最大的国有钢铁公司表示,该公司想“粉碎”该省最大的私营钢铁公司,但人们无法“结婚”。

今年,钢铁国有企业处于亏损状态,民营企业几乎没有盈利,并且合并已经进行了几年。据说,在省政府的大力推动下,并购案未能成功的原因是,钢铁国营企业由于持续的亏损损失而丧失了进行强力并购的热情。他们想“加强”这家私营企业,并且显然抵制了钢铁和私营企业。这种“婚姻”正在消亡。

钢铁国有企业的公告解释说,2012年宏观经济形势和国内钢铁形势极为严峻,经济增速逐季下降,消费市场增速放缓,钢铁生产能力过大,钢铁市场供不应求。矛盾变得更加突出,钢材价格急剧下跌,降价幅度高于上游原始燃料价格的跌幅。国内钢铁公司显示出行业亏损的惨淡景象。前“高夫帅”开始走下坡路。

但是,没有“强大”实力的私营企业在同样惨淡的工业环境和相似的地理区域内几乎无法盈利。其原因是,钢铁国有企业的人员不便解释我和同一城市的上市公司高管之间的一句话:国有企业效率低下,工作相同,民营企业独自工作,在国有企业中工作。而且公共脂肪的破坏是许多部门的普遍现象,利润率如何提高?

悄然停止并购的另一个重要原因是,以前曾经有过多次并购,现在的效果并不明显。国有钢铁企业以前已经收购了两家钢铁公司,形成了非常庞大的钢铁巨头。这是州和地方政府一直鼓励的产业整合方向。钢铁是资源密集型,劳动密集型行业,根据规模效应,它应该实现更好的毛利率,而不是表现不佳。也许错误不是行业整合的方向,而是谁是谁的问题。

知情人士说,收购两家钢铁公司后,这三个公司属于一个品牌,但是仍然有三个团队从事这三个公司的运营。经过数年的并购,提高公司内部业务没有任何问题。看来,全省钢铁产业集中度有所提高,有利于淘汰落后产能,提高企业合作效率。实际上,作为一家国有企业,并购后的人员调整,人员安置和体制性障碍都遇到许多实际问题。

当政府将全省最大的钢铁国有企业提升为全省最大的钢铁民营企业时,前者蒙受了损失,后者却赚了十亿多元。当时,业界提出,如果要进行并购重组,那么收购亏损企业也应该是盈利企业,而不是让经营不善的企业收购经营良好的企业。现在,这种质疑仍然有意义。两家大型公司合并后的钢铁国有企业的表现也表明,大型亏损企业以后,它们仍然是大型亏损企业,并购失败的目标仍然有利可图。

近年来,中部和省级省份相继出台了产业振兴计划,行政资源从未像现在这样偏向“并购”。这些“并购”可以消除落后的生产能力并提高工业集中度。这也是通往“更大,更强大”的好途径。每当重组计划出台时,总会导致对资本市场的良好期望,并且股价在短期内将迅速上涨。视重组进度而定。通过匹配企业的行政权力,很久以来就用 Lalang一词来形容。纵观近年来传统行业的并购,大多数都由国有企业主导。主要原因不是业务优势。更多的原因是对管理资源的掌握。

如果合并不能提高企业效率,整合资源并节省成本,则最终不能体现在收益中。最后,谁应该结婚,应该考虑这一点吗? (证券日报)

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